来源：国盛证券
大家好！这里是【年报掘金】投教系列第一期现场！如果你对二级市场上市公司信息披露比较感兴趣，那么，一定不会错过每年3月至五一前的年报披露季，大家都知道，财报对于研究一个公司的重要性，而年报，则是一家公司财务报表中最重要、最值得大家细细研读的种类。因此，这个专题的内容，就是希望投资者可以学会把握和分析财报重点的能力，让财报为自己的投资服务。
01
为什么你要读财报？
为何要“多此一举”去看上市公司的财报呢？小编首先给你讲一个故事：
1951年，一名21岁的年轻人从一所名校毕业，他带着对梦想的渴望努力在大城市纽约谋求了一份证券分析的工作，1954年，随着恩师的退休，他继续带着梦想，回到了家乡创业，和七位亲朋好友合资，成立了投资合伙公司，启动资金是10.5万美元。在这之后，他每天的生活是这样度过的：从家到办公室，每天驱车5分钟去上班，然后，开始一天的工作——阅读。首先是浏览财经类新闻，主要是判断未来是否有“黑天鹅”等风险；然后是阅读工作中的重中之重——抱着一本各类公司财报黄历, 从大量的公司信息中获取有潜质且当前被低估的公司进行重点考虑。在一天的工作安排中，80%是阅读，其他只占了20%（有时候是90%：10%）。
日子就这样一天天过去，今天，那个当初和亲朋好友共同创立的公司，总市值超过4000亿美元。这个当初的年轻人，对数字及其热爱，他的姑母曾给了他一本世界年鉴的复印本。直到现在，他仍然能够告诉你，1930年奥马哈的人口是214006。
没错，你大概已经猜到，这不就是“股神”巴菲特的故事嘛。虽然巴菲特天天读财报，但我们又成不了巴菲特，读财报有什么用呢？
有这几点用处：
① 防止踩雷
A股市场自成立以来，广大股民们踩过的雷数不胜数，因为上市公司业绩造假的能力太高超了，而财报，首先，是可以帮助你排雷的，至少，可以规避掉财报数字一看就不太正常不太真实的公司。
举个例子：上市公司之外，有几个关联公司，跟公司产生各种业务，需要多少订单就由这些关联公司a签订，然后a把钱付给上市公司，或者干脆先不收钱，上市公司计入应收账款，然后上市公司再跟关联公司b产生业务，把钱付给b，然后再由b跟a产生业务，把b的钱再转给a，就这样循环往复。而上市公司可以利用财报的发布打压/抬高股价，低的时候用自己掌握的账户吸筹，高的时候利用利好消息抛售，在二级市场赚差价，然后再维持自己的业绩高增长。
这就是典型的关联交易作弊。公司的财报看上去是增长了，是靓丽了，但根本不是由经营或业务改善带来的。怎么看出来呢？一般这种情况，就是应收账款很多、但进来的现金流却很少，这种情况就要引起大家的警惕。具体怎么排查，后续两期教大家如何识别财务造假的文章会一一介绍方法。
② 了解公司的经营模式
这个其实非常有意思，通过财报，你可以了解形形色色、各行各业都是怎么做生意的，每个行业有什么特点。比如说，互联网/咨询/广告等知识密集型企业，你会发现，基本没什么重资产，而成本主要集中在员工薪酬这一块，因为他们的业务主要是靠人。每个员工有个笔记本就能工作，创造利润。这个有什么重要的呢？很重要，因为你只有知道人家是靠什么赚钱，才能判断它未来的前景好不好。像这个例子里，咨询/广告/金融等行业，如果招的员工非常优质，那业务大概率不会太差。后续在我们介绍杜邦分析的文章中，你也会看到，通过财报，可以了解一家公司的增长，是属于净利润水平高、运营效率高还是杠杠高的模式。
③ 了解公司的真实竞争力
竞争力可不是吹牛吹出来的，这需要数据来证明。举个例子，如果一家企业在行业中地位非常高，产品非常吃香，那么他的应收账款应该不会很多，因为大家买它的产品都来不及，怎么还会赊账呢？当然是一手交钱一手交货，说不定还要你先预付，货晚点再交。不信你可以去看看茅台的财报，这几年的应收账款是多少？
④ 计算公司的估值，量化公司价值
本系列倒数第二篇会详细介绍估值的方法，当然，这个测算的基础就是财报里披露的数据。
02
财报有哪些？重点是什么？
一年有四次披露财务报表，分别是一季报，半年报，三季报，年报。年报是五一之前要披露完，而半年报是9月1日之前披露完，季报是1个月内搞定。毫无疑问，年报是最翔实的，并且是经过会计师事务所审计的，可信度最高，最值得大家研读。财务报表至少包括三张，资产负债表，利润表和现金流量表。
以年报为例，里面大概有些啥呢？大概目录会长成这样：除了第一节的一些名词解释之外，马上你会看到公司简介、公司这一年主要财务指标的表现，然后会介绍一下公司的业务，以及管理层对于这一年来经营情况的讨论，帮你迅速了解公司发展情况嘛。然后，还有一些公司重要的事情，以及董事、高管的信息，大家非常不愿意看的财务报表，其实出现的很晚，在第十一节左右，才是完整的财务报表披露。
重点看四部分：公司业务、经营情况分析、重要事项以及财务报告。
有一个大家容易疏忽的点，再次提示一下：
重要提示中的会计师事务所审计报告意见非常重要！
这个以前就提示过大家，审计意见非常重要，我们为什么要看财报，前提是，这个财报的信息是真实的，不然只会给投资造成误导。如果审计师都不能出具无保留意见，说明他对这个信息的真实性是不负责任的，这就很危险：
一般来说，审计师给上市公司出具的审计意见分为以下几种：① 标准无保留意见；②带强调事项段的无保留意见；③ 保留意见；④ 否定意见；⑤ 无法表示意见。越往上，表示公司财务报表的真实度越高。而审计师一般很少给否定或无法表示意见，如果一家会计师事务所连审计意见都给不出（都不想评论），大家就可以默认为公司财务造假了。
03
在哪里看公司财报
三个官方指定网站：巨潮资讯网、上交所及深交所官网。财报都是免费提供给投资者的，下载也非常方便。当然，很多公司的官网上会有“投资者关系”一栏，里面也会有披露的公告。
以深交所为例：在网站首页的搜索栏中直接按股票代码搜索，会出现该公司的年度半年度或者季度的财务报表，基本是pdf格式（点击信息披露板块也可以查找公司公告），你可以在线浏览或者下载到本地电脑查看：
图片来源：深交所官网当然，如果你想快速了解一家公司财报的数据，
也可以在我们国盛通APP
个股详情页-F10这里查看，
以万科A为例：
OK，今天的“充电”就到这里啦！
你是否也对财报燃起了研究的兴趣呢？
再次预告一下国盛证券“年报掘金”系列，
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